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玉米行情将面临关键节点白萼青兰

发布时间:2023-02-02 10:53:27

玉米行情将面临关键节点

纵观2018年,玉米期价的整体走势偏强,不过目前受中美和谈的影响,玉米期价有脱离上涨之势的迹象,玉米行情或面临关键节点。展望2019年,玉米去库存节奏进入尾部阶段,若说玉米价格或将转变方向,无非是担忧放开对美农产品的进口政策会导致国内玉米竞争力大钦州幅下降;关键是玉米的需求依然具有一定的增长潜力,笔者认为2019年玉米价格或形成一个强震荡区间,并不一定转变趋势方向。淀粉的走势跟玉米有相似之处,又有所区别,2018年淀粉期价的上涨趋势是比较明显。深加工产能迸发空间很大,目前已接近1亿吨,淀粉行业开机率持续居于高位;原材料玉米价格偏强也支持淀粉价格上涨;淀粉现价整体呈现上涨。展望2019 年,淀粉价格主要还是受原材料玉米价格的影响,或走出震荡偏强的行情。

基本面分析

玉米和大豆种植结构面临调整

众所周知,我国是玉米第二大主产国,玉米对外依存度很低,甚至还有余力出口。然而大豆却面临截然相反的局面,我国的大豆需求巨大,国内产量远远不能满足需求,严重依赖进口。今年受中美关系紧张的影响,我国加大了对南美大豆的采购,致使大豆、豆粕价格飙升,一定程度上加快了我国调整玉米、大豆种植结构的步伐。据悉2018年黑龙江地区玉米种植补贴只有25元/亩,而大豆的补贴金额高达320元/亩;而去年同期玉米种植补贴有133.46元/亩,大豆种植补贴为173.46元/亩。从图7可以看出目前全国范围的玉米和大豆种植的一个情况,从2015年至2018年间玉米种植面积呈现回落的状态,而大豆种植面积逐年回升。在总量上二者差距明显,玉米种植面积约是大豆的5倍。

鼓励大豆扩种已上升到国家的高度,根据大豆和玉米存在种植替代的特性,政府出面鼓励轮作;据悉黑龙江省今年增加500万亩大豆面积,并有1350万华蓼亩轮作试点,重点推行玉米与大豆轮作。在玉米去库存的大环境下,以及国内对大豆蛋白需求的紧迫性,调整大豆玉米种植结构势在必行。那么玉米生产端未来的供应会相对有所减少,也符合国家调控的大环境。

玉米去库存节奏近尾声

据国家粮油信息中心,今年拍储玉米共成交10014万吨,预计超过5000万吨临储玉米结转进入2018/19年度。从图8国内临储玉米拍卖情况可知,今年的拍储力度比较大,成交状况很好,经过新一轮拍储后,国内玉米库存由年初的约1.8亿吨骤降至7000多万吨。

国家通过提高内需和扩大出口等多种方式应对庞大的玉米去库存工程,到今年为止已接近尾声阶段。而上文我们分析到,玉米种植面积调整预期强,产量增长受限,在国家调控政策下,产量难有大幅提高;那么明年可供应市场的新玉米和陈玉米加一起或仅能满足当前需求,不得不考虑长期的需求增长,需求外部进口是一个不错的选项。这也是为何玉米价格对现在中美和谈消息这么敏感的原因,一方面是进口可以满足国内玉米长期需求的增长,另一方面青篱柴又担心全面放开谷物进口后国内玉米难以招架低廉的美国谷物。

  中美谷物进口政策持续引担忧

上文我们分析到中美当前的贸易关系以及谷物进口政策的重要性,不妨先回顾下中美贸易关系的发展,首先是第一轮试探:4月4日晚,商务部发布公告对原产于美国的大豆等进口农产品加征25%的关税,清单中有黄大豆、其他玉米、其他高粱,生效时间未公布;然后是第二轮进攻:6月16日因美单方面违背已达成的共识,国务院关税委员会发布公告,对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中农产品自2018年7月6日起实施加税;最后还是相互让步:11月21日中美两国元首在G20峰会期间,就中美经贸问题达成基本共识,双方决定停止升级关税等贸易限制措施。

目前中美贸易和谈正在推进中,国内停滞较长时间的美豆进口也已经开始,另据外媒报道,玉米的进口也进入讨论环节,进口量或高达300万吨。且在澳大利亚大麦受反倾销调查之际,美国玉米、高粱、大麦都有机会进入国内。要知道尽管玉米有着720万吨的配额限制,大麦、高粱却不在此列。由图9,据中国海关数据显示,高粱在2015年进口量高达1000多万吨,大麦在2017年进口量也达到800万吨以上。截止2018年10月,玉米进口量近300万吨,高粱进口量约360万吨,大麦进口量约660万吨。可见国内对高粱、大麦等有扩大进口能力,如真正实施相关政策,对玉米的替代能力料在1000万吨至2000万吨左右。目前不加关税的美国玉米到港成本仅1700左右,所以如果放开美国谷物进口政策限制的话,明年以及未来玉米的需求就能得到满足,相应的国内玉米就要面临来自低廉进口谷物的竞争。

非洲猪瘟带来的消费减弱影响暂不明显

非洲猪瘟疫情依然难以控制,近期仍持续有疫情公布,据农业农村部数据显示,截止12月19日,又新增陕西省、青海省、广东省三个疫情发生区,形势比较严峻。从图10可以看出,目前非洲猪瘟呈多点散发,尚未有大规模集中出现的现象,所以暂未造成较大影响。如图11,据芝华数据显示,全国能繁母猪存栏量持续下滑,但生猪存栏量有所回升。可见生猪饲用需求短期并不会明显减弱,但以非洲猪瘟难防治的情况来看,长期影响不容忽视。据悉玉米的饲用需求能占到60%多,是玉米需求最大的一个方面,非洲猪瘟的持续发生势必对玉米长期需求产生减弱影响。

国内玉米供需差逐年扩大

从表1世界玉米供需平衡表可以看出全球玉米供需差首次出现了负值,从数据上来看全球玉米产量增长空间有限,而需求在持续爆发。不过由于结转库存很大,全球玉米供需依然过剩。

由表2中国玉米供需平衡表可以看出,国内玉米消费逐年提高,可以看出玉米饲用需求不断增加,深加工需求调整的幅度偏小;去年开始供需差转正为负,今年缺口继续扩大,国内的玉米结转库存大幅回落。

玉米深加工需求增长前景乐观

玉米的另外一个需求很大的方面便是深加工,深加工能占到玉米总需求的30%左右,主要有淀粉糖、淀粉、酒精等。今年淀粉的需求比较好,淀粉加工企业开机率全年维持相对高位。国家对深加工企业的支持,也带动了玉米的需求。由于之前国家大力去玉米库存,许多僵尸化的落后产能依然没有淘汰,这些落后产能严重拖累深加工企业发展。

美国和巴西的燃料乙醇生产和消费占据前两位,中国将成为第三大燃料乙醇生产和消费国。国家对燃料乙醇的推广已纳入战略性规划,预计到2020年,中国燃料乙醇年产量可达1000万吨,按照当前生产技术,年消耗玉米将高达3000万吨。因此玉米的深加工需求前景比较可观,不过过程显然不会一蹴而就。

四、总结与展望

综上所述,尽管拍储力度很大,在东北地区春旱、夏旱影响下和中美关系紧张进口谷物受阻影响下以及强需求支撑下,玉米期价的整体走势偏强,不过目前受中美和谈的影响,玉米期价有脱离上涨之势的迹象,玉米行情或面临关键节点。笔者认为2019年玉米行情面临压力,但也不算悲观,价格走势并不一定会转变方向,更大的情形是维持一个强震荡区间。玉米去库存节奏进入尾部阶段,拍储玉米和新季种植玉米的供应压力会持续变小,大量进口美国谷物的过程也不会南蓟那么顺利,而工业需求上的增长能抵消非洲猪瘟引起的需求减弱,那么玉米的价格应该有一个震荡下限,取1700附近;随着需求持续增长,玉米供需可能会迎来平衡阶段,那么玉米的价格也应该有一个震荡上限,取1900附近。淀粉深加工产能迸发空间很大,目前已接近1亿吨,淀粉行业开机率持续居于高位;需求持续增长,原材料玉米价格偏强也支持淀粉价格上涨;淀粉现价整体呈现上涨。展望2019 年,淀粉价格主要还是受原材料玉米价格的影响,或走出震荡偏强的行情。

文章来源:弘业期货

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